Meta Rilis Saham Class C Baru untuk Danai AI, Zuckerberg Tetap Pegang Kendali

64,6 miliar dolar AS pendapatan, naik 26% dari tahun lalu -- tapi yang bikin ramai dari laporan kuartal III 2026 Meta bukan angka itu. Yang bikin ramai adalah cara perusahaan ini memilih untuk membiayai ambisi AI-nya: bukan lewat pinjaman, bukan lewat penjualan aset, tapi lewat penciptaan kelas saham sama sekali baru yang secara teknis berfungsi seperti stock split 2-untuk-1, tapi sebenarnya dirancang untuk sesuatu yang jauh lebih spesifik.

Bukan Split Saham dalam Arti Biasa

Dalam pengajuan 10-Q ke regulator pasar modal AS, dewan direksi Meta menyatakan akan membagikan dividen berupa satu lembar saham Class C baru untuk setiap lembar saham Class A dan Class B yang sudah ada -- dengan syarat perubahan anggaran dasar perusahaan disetujui lebih dulu (pengajuan SEC). Secara efek ke harga saham, ini akan terlihat seperti stock split dua-untuk-satu konvensional begitu pembagian berlaku, yang menurut sejumlah laporan diperkirakan sekitar Januari 2027 (SiliconAngle).

Bedanya ada di satu kata: non-voting. Saham Class C ini tidak membawa hak suara apa pun dalam rapat pemegang saham. Jadi meski jumlah lembar saham yang beredar di pasar bertambah dua kali lipat, proporsi kekuasaan di dalam perusahaan tidak berubah sama sekali. Meta sendiri menyebut tujuan kelas saham baru ini secara eksplisit: memberi fleksibilitas untuk menghimpun modal, membayar karyawan, dan mendanai akuisisi -- dengan investasi AI sebagai pendorong utamanya (Digital Today Korea).

Detail prosesnya sendiri belum final. Tanggal pencatatan (record date) dan tanggal pembayaran dividen saham ini belum ditetapkan dewan direksi, dan pembagiannya tetap bergantung pada persetujuan perubahan anggaran dasar oleh pemegang saham. Sejumlah laporan memperkirakan saham Class C mulai diperdagangkan sekitar Januari 2027, meski ada perbedaan tanggal pasti antar sumber -- wajar, mengingat prosesnya memang belum sepenuhnya rampung di sisi korporasi.

Kenapa Butuh Modal Sebesar Ini

Konteksnya jadi jelas begitu melihat proyeksi belanja modal Meta untuk 2026: dipersempit ke kisaran 135-145 miliar dolar AS, hampir seluruhnya mengalir ke infrastruktur AI -- pusat data, chip, dan jaringan pendukungnya (SiliconAngle). Angka itu datang bersamaan dengan arus kas bebas yang justru negatif 2,1 miliar dolar AS pada kuartal ini -- tanda bahwa belanja infrastruktur Meta sudah melampaui kas operasional yang dihasilkan bisnis intinya sendiri.

Laba per saham dilusian tercatat 3,83 dolar AS, sudah termasuk beban hukum satu kali sebesar 9,89 miliar dolar AS terkait penyelesaian dengan 52 jaksa agung negara bagian AS. Tanpa beban itu, laba per saham akan berada di angka 7,40 dolar AS (Stocktwits). Pasar tampaknya memilih untuk melihat ke seberang beban satu kali itu: saham Meta naik dalam perdagangan setelah jam bursa begitu laporan ini dirilis pada 21 Oktober 2026, meski laporan berbeda-beda mencatat besaran kenaikannya.

Zuckerberg Tetap Pegang Kendali

Inilah bagian yang paling menjelaskan mengapa Meta memilih struktur serumit ini dibanding opsi yang lebih sederhana seperti menerbitkan saham Class A baru atau menambah utang. Dengan saham Class C yang sama sekali tidak bersuara, Mark Zuckerberg -- yang menguasai mayoritas saham Class B bersuara ganda -- tidak kehilangan satu persen pun kendalinya atas perusahaan, berapa pun besar dilusi nilai ekuitas yang terjadi ke depannya. Meta bahkan menyusun Founder Alignment Agreement terpisah dengan Zuckerberg yang secara khusus mengatur bagaimana dan kapan ia boleh menjual saham Class C miliknya.

Konsekuensinya jelas buat pemegang saham biasa: pintu pendanaan untuk AI jadi lebih lebar tanpa pernah menyentuh struktur kekuasaan di dalam perusahaan. Ini cetak biru yang masuk akal secara finansial untuk perusahaan dengan founder-controller seperti Meta, tapi juga jadi pengingat bahwa skala perlombaan belanja AI sekarang sudah menuntut inovasi di sisi struktur permodalan, bukan cuma di sisi model dan chip.

Bukan berarti tanpa catatan. Sejumlah analis yang menanggapi laporan ini memperingatkan bahwa penerbitan saham Class C di masa depan tetap akan mendilusi nilai laba per saham bagi pemegang saham biasa, meski kendali suara Zuckerberg tidak tersentuh. Dengan kata lain: struktur ini melindungi kekuasaan founder, bukan melindungi nilai kepemilikan investor dari pengenceran lebih jauh kalau Meta memutuskan menerbitkan lebih banyak saham Class C lagi ke depannya.

Takeaway

Yang terjadi di Meta bukan sekadar "split saham" seperti judul-judul berita yang ramai beredar -- itu penciptaan instrumen permodalan baru yang dirancang khusus untuk terus mendanai perlombaan infrastruktur AI tanpa mengorbankan kendali founder. Dengan capex 2026 dipatok di 135-145 miliar dolar dan arus kas bebas sudah negatif, langkah ini menunjukkan bahwa bahkan perusahaan sebesar Meta mulai merasakan batas kemampuan kas operasionalnya sendiri untuk mengejar ambisi AI. Layak diawasi: apakah raksasa teknologi lain, yang juga menghadapi tekanan capex serupa, akan mengikuti jalan serupa -- struktur saham ganda yang terus berevolusi demi menjaga kendali founder sembari membuka keran modal baru.

Sumber gambar: Vishnu Mohanan di Unsplash

Sumber gambar: imgix di Unsplash

Sumber gambar: Austin Distel di Unsplash